重点聚焦!险资新规落地 银行公用事业成高股息压舱石

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CFi.CN讯：数据显示，9月以来中证红利股息率与国债收益率差值回落至五年均值下沿，红利整体超额收益趋缓，但内部明显分化——银行板块因中报业绩稳健、中期分红明确，表现相对强势；而煤炭等周期型红利则受商品价格预期降温拖累承压。基本面来看，银行Q3利息收入获息差企稳与规模扩张支撑，非息收入亦受益于债市低基数及投资浮盈，大行分红确定性突出，区域行景气度维持高位。券商披露研报指出，保险业新资产负债管理办法自2027年起施行，首次明确要求人身险公司近三年净投资收益覆盖率超100%，即股息 利息等现金回报必须覆盖负债成本，在低利率环境下，持续高股息资产成为险资刚性配置方向。研报认为，银行和公用事业具备盈利稳定、现金流充沛、分红可持续三大特征，尤其是国有大行、优质区域银行及水电类公用事业，估值仍处低位，股息安全边际足。研报指出，当前主动基金银行持仓已降至1.1%历史低位，筹码结构改善，叠加ETF压制缓解，估值修复空间打开。