白酒Q3深V筑底 茅台迎驾率先反转

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CFi.CN讯：数据显示，2026年三季度白酒板块营收699亿元、同比降10%，归母净利润242.7亿元、降13%，但降幅较二季度明显收窄；高端酒收入降幅缩至-7.4%，茅台单季营收增3%、净利增3.78%，扭转下滑趋势；迎驾贡酒延续双位数正增长，动销与报表高度匹配。

近期机构研报指出，当前白酒行业已进入“报表深V 出清筑底”关键阶段，茅台率先释放积极信号，迎驾成为区域龙头中唯一Q1-Q3收入利润双增标的。研报认为，销售收现降幅(-6.5%)小于营收降幅，合同负债环比下降27亿元，反映渠道库存持续消化、回款质量改善；毛利率微升0.3个百分点至81.8%，显示结构升级仍在推进。

研报指出，高端酒韧性凸显，次高端与区域酒虽承压但出清加速，五粮液、汾酒、老窖等报表下滑幅度大于实际动销，意味着后续修复弹性更大。当前机构持仓仅1.38%、仍处低配，叠加防御风格强化和估值处于历史低位，板块配置价值显著提升。