海大集团三季报承压但费用优化显著 成长逻辑未改

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CFi.CN讯：数据显示，海大集团2026年前三季度营收1033.49亿元，同比增长7.55%；归母净利润29.07亿元，同比下降29.83%。单三季度净利润12.96亿元，同比降13.81%，主因猪价低迷——当季全国生猪均价10.89元/公斤，同比下滑22%。

近期机构研报指出，饲料主业表现稳健，公司三季度多次提价对冲豆粕、鱼粉等原料上涨，禽料、猪料、鱼虾料均完成调价，价格环比提升1%-2.87%。研报认为，费用管控成效突出，单季度期间费用率降至4.8%，环比下降1.1个百分点，销售、管理费用率明显压缩，精益运营持续兑现。

研报指出，‘苗-料-药’一体化构筑护城河，市占率与海外产能双轮驱动，2026-2028年净利润预测分别为41亿、55亿、65亿元，对应PE仅19.1x、14.3x、12.2x，估值具备安全边际。短期业绩受周期压制，但盈利质量改善和成长路径清晰，支撑中长期价值重估。